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Facebook今日上市:或是史上最大IPO

据近日Facebook向美国证交会提交的修改后的招股文件,原先每股28~35美元的IPO目标区间将被提高到每股…

据近日Facebook向美国证交会提交的修改后的招股文件,原先每股28~35美元的IPO目标区间将被提高到每股34~38美元,上调21%;发行规模从原先的3.374亿股扩大至4.212亿股,提高25%;加上可供超额配售的6320万股,总共可出售4.844亿股。

如此计算,Facebook此次IPO的募资量最高可达184亿美元,超过2010年通用汽车的IPO(募资181.4亿美元),成为史上第二大IPO,似乎不在话下。

《华尔街日报》分析称,只要把发行价再稍稍上调,达到每股41美元,Facebook就有可能超过2008年Visa的IPO(募资196.5亿美元),成为有史以来募资最多的IPO之王,“既然Facebook都已经调到了38美元,市场又如此热捧,为什么不能索性冲击一下41美元呢?”

纳指、标普送秋波

预计Facebook会在周四收盘之后确定发行价,并于当地时间18日登陆纳斯达克市场,代码为“FB”。

在黯淡的全球IPO市场中,Facebook“逆势”上调发行价的背后,显然是投资者热捧抢购的结果。

Facebook表示,其新增发行的8380万新股来自现有股东的出售,公司依然只出售1.8亿新股。由于认购火爆,公司从15日开始已经停止认购,比原先的计划提前了两天。

狂热背后,一个月前,Facebook 2012年第一财季的净利润2.06亿美元,同比下滑12%,销售额虽然比去年同期大幅增长45%至10.6亿美元,增速较前一财季也有所放缓。

“一季度的盈利下滑有季节性因素,但是,就算收入下降,本身营收的基础依然非常大。”在近期一次专访中,野村证券互联网行业研究区域主管Jinkyu Yoon对《第一财经日报》分析,成立不过四五年时间的Facebook,营收从2011年近40亿美元预期在今年增长到60亿美元,是相当可观的,未来可能在内容方面成为搜索引擎巨头谷歌的强大竞争对手。

对于业界对Facebook千亿美元估值的预期,Jinkyu Yoon毫不吝啬地乐观表示:“因为Facebook的业务相当具有垄断性,互联网上其他竞争对手要抢占其市场份额非常困难,所以这个估值预期并不是特别大,投资者愿意为Facebook的垄断属性业务付出溢价。”

另有消息称,纳斯达克OMX集团今年4月更改规定,上市4个月后的新股可被收录进以市值为权重的纳斯达克100指数。如果Facebook真的被纳斯达克100指数收录,市场预计,随着指数基金、共同基金等诸多衍生品入场增持,Facebook股价前景可能一片光明。而标普500指数也可能把Facebook招致麾下。

或现抛售套现潮

但一片欢呼声中,也夹杂着相当多的质疑之声。

“长期估值和发展的看好,并不能掩盖IPO首发当日的投机炒作。”一位美国基金投资人对本报表示,申购行情火爆的侧面表现出市场短期投机气氛非常浓重,热炒之下,上市首日股价暴涨可能性很大,但也不排除暴跌的出现,“理智的投资者或许应该冷静地观望一阵子”。

从财务指标看,巴菲特(Warren Buffett)曾经说过,股本回报率(ROE)低于15%的公司股票他不会买。而美国的一个金融数据和软件公司FactSet数据显示,Facebook在2011财年的ROE指标为14.9%。如果是这样的话,短期内Facebook可能不会是巴菲特的菜。

ROE,即净资产收益率或股东权益率,是美国资本市场判断上市公司盈利能力的一项重要指标,在分析师看来,ROE即公司盈余再投资生产更多收益的能力,也是衡量公司内部财务、行销及经营绩效的指标。一般来说,ROE指标越高,表示公司利润增长能力越好。

亦另有消息人士透露,Facebook公司内部持股人也可能在解禁期一结束就抛售套现,这个现象是需要投资者警惕的。

Paragonlp基金董事总经理波拉克(Kevin A. Pollack)也表示,如果Facebook以当前的估值IPO,他们没有兴趣投资其中。

“从投资的角度看,Facebook的IPO风险过高,对在二级市场上首日买入的投资者而言更是如此。就算实际发行价相对最初的估价有所回落,Facebook的市值仍然偏高。在短期风险/回报方面,还有其他更好的选择。”波拉克表示,“就算看好Facebook股价的长远表现,目前也并非入场的最佳时机,除非投资者甘冒短期集中抛售的风险——这在互联网公司IPO案例中屡见不鲜,或者是打算快进快出,短期获利。”

公司业绩面临挑战

波拉克对Facebook未来业绩是否能支撑股价表示忧虑,他认为,按照目前的估值,Facebook的市盈率过高,为了支撑如此之高的股价,Facebook需要采取激进的战略,增加用户数和广告投放量,发掘新的盈利模式尤其是移动平台的盈利潜能,并且维护好同Zynga等网页游戏开发商的关系,后者是其主要收入来源之一。

波拉克认为,从长远看,Facebook的股价还将面临几个重大挑战。首先是市场饱和问题:在美国等主要市场,Facebook的市场渗透率已经很高,而在中国拓展市场的难度又很大。即使在美国市场,它也面临同谷歌、微软、推特等对手的激烈竞争。其次是全球经济持续下行的问题:Facebook正处于发展期,但全球市场震荡加剧,全球经济持续放缓,不排除投资者抛售互联网股票套现从而打压股价。

这种担忧并非空穴来风,就在“满城竞说Facebook”的时候,《华尔街日报》报道称,通用汽车公司计划停止在Facebook投放付费广告,理由是“发现在Facebook上投放的付费广告对消费者的购车决定影响甚微”。投资研究机构Sanford C. Bernstein的分析师(Carlos Kirjner)在一份报告中称:这一变故给Facebook带来的“营收损失并不大,但是最大的品牌广告客户之一认为Facebook广告效果欠佳,意味着其他客户可能也有同感。这对Facebook的营收增长并非利好消息。”

“Facebook的IPO投资者不应期待如谷歌IPO那般的高回报,毕竟Facebook的估值比当年谷歌高得多。”波拉克说。

IPODesktop研究机构主席加斯金斯(Francis Gaskins)对本报评论称:“Facebook没有达到近几个季度的盈利预期。从去年的情况来看,所有上市的社交网站股票都只是在开盘半个小时内表现出色,接下来就再也没有超过最高价格。我觉得Facebook也不会有例外。”

(本文来源:第一财经日报 作者:嵇晨 周佳)

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作者: IT界

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